在眼下这个对自然资源极为饥渴的世界，嘉能可和斯特拉塔如果成功合并，则将给淡水河谷、力拓及必和必拓等全球矿业巨头带来一个真正的竞争对手，并迫使中型企业要么联合起来，要么通过收购扩大自身规模。

这关系到煤炭、铜、铁矿石等资源，而这些资源对于亚洲的繁荣至关重要。比如在去年，仅全球四大煤炭进口国和地区──日本、中国、韩国和中国台湾──就进口了价值800亿美元以上的煤炭。

助长两类并购交易

嘉能可和斯特拉塔的合并可望助长两类交易。纽约钢铁咨询公司LockerAssociatesInc.总裁洛克（MichaelLocker）说，将会有超大型合并发生。他还说，企业将在赞比亚、莫桑比克和蒙古等发展中国家规模更小、风险更大的“前沿资产”上，押下更大赌注。

嘉能可和斯特拉塔拟议中的合并正值矿业和金属业并购的黄金时期，只是这个黄金时期因为近期经济和金融的动荡而放慢了脚步。安永昨日发布的最新调查结果显示，去年业内并购数量增加到了1008笔，2000年为392笔，2005年为564笔。

本世纪初的几年里，受中国加入世界贸易组织提振，包括煤炭和镍在内的大宗商品价格开始迎来牛市行情。法国农业信贷银行旗下里昂证券分析师利普席茨（DavidLipschitz）说，在此之后，就掀起了一轮并购潮。

相比此轮经济衰退前的大规模并购，采矿行业近期一直是出奇的安静。但分析师说，全球矿业并购环境仍然成熟。大宗商品价格高企，而股价和借款成本仍然相对较低。安永数据显示，去年采矿和金属类公司发行企业债券量达到创纪录的840亿美元，较上年增长16％；从银行借款1870亿美元，增长2％。

必和必拓再购力拓？

嘉能可和斯特拉塔如果合并成功，则将对矿业和金属业的超大型并购，起到催化剂的作用。合并后公司的市值约为880亿美元，更重要的是，新公司将具备在多个领域的影响力。它将控制三分之一的电煤市场，并成为世界最大的锌生产商（占总产量的15％）。新公司还将与中型企业Freeport-McMoRanCopper&GoldInc.争夺全球第二大产铜企业的位置。

分析师说，嘉能可和斯特拉塔如果成功合并，它可能收购行业内的中型企业，包括澳大利亚铁矿石生产商FortescueMetalsGroup，美国铜、金公司Freeport-McMoRanCopper&GoldInc.，以及南非的英美资源集团（Anglo-AmericanCorp.）等。

业内投资银行家和分析师认为，在此推动下，随着市场对全球金融和经济危机的担忧逐渐退去，前十大矿业巨头间出现超大型并购的可能性也在增加，必和必拓甚至可能再次试图收购力拓。必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷控制了全球海运铁矿石贸易量的70％。

Freeport也可能成为一个受人追捧的收购目标，但其440亿美元的市值将使收购方支付不菲的成本。

收购“前沿资产”

其他类型的热门交易大多涉及在赞比亚、莫桑比克和蒙古等前沿市场搜寻多种自然资源。这些国家偏远的不毛之地埋藏着宝贵的资源。去年此类交易共有87宗，交易总规模达202亿美元，四分之三的交易涉及上述三个国家。

其中，加拿大BarrickGoldCorp.斥资74亿美元收购EquinoxMineralsLtd.，后者的主要资产是赞比亚铜矿。力拓则花费39亿美元收购RiversdaleMiningLtd.，后者控制着全球最大的一个位于莫桑比克的尚未开发的焦煤矿。

上个月，力拓增持了其在加拿大矿业公司IvanhoeMinesLtd.的股份，持股比例达到51％。Ivanhoe的主要资产是蒙古的奥尤陶勒盖（OyuTolgoi）铜矿，预计明年投产后往中国发货。届时，奥尤陶勒盖铜矿将成为全球最大的铜矿。蒙古每年投产的各类矿的数量在15到20个之间。该国去年超过澳大利亚，成为中国主要焦煤（用于炼钢）供应商。

投资前沿市场也存在风险。

前述咨询顾问洛克说，你在几内亚建了一座矿山，但五年之后你不知道是否还拥有这座矿山。他举了一个例子：力拓斥资10亿美元在莫桑比克修建铁路，但退出该国之后你无法带走铁路。

竭力并购的大矿商

面对巨额资本成本，再加上亚洲对世界自然资源的需求高涨，许多顶级矿产商近年来一直极力追求达成并购交易，以分担设备和劳动力成本。眼下，买一个挖掘机抓爪要花80万美元，在莫桑比克建一条铁路线要耗资10亿美元。

事实上，即便是在经济年景不佳的情况下，其也未放弃此类努力。相反，由于当前经济环境下，规模小一些的矿业公司难以获得信贷，其越来越脆弱，这无疑为大矿商们提供了机会。

根据安永发布的最新数据，去年，矿业领域的并购交易总额上升了43％，至1624亿美元，总的交易数量则下降10％至1008桩。

不过，嘉能可和斯特拉塔拟议中的合并，远不止分担成本那么简单。

钢铁行业已为有影响力的矿业公司可以如何“压榨”其客户提供了例子。全球10家最大钢铁公司总共只占据了大约28％的市场份额，而它们最大的三家原材料供应商控制着大约35％的主要炼钢原料铁矿石。

全球最大的炼钢厂商安赛乐米塔尔2011年上半年的收入为26亿美元。相比之下，全球最大的矿产商必和必拓同期收入131亿美元。

其他金属的供应源头整合（比如说在嘉能可和斯特拉塔的交易中就是铜）可能让建筑公司和耐用缆线生产商的生计更为艰难。

纽约钢铁咨询公司LockerAssociates的分析师洛克（MichaelLocker）说，“我们正迈向矿业整合。铁矿石等众多金属都已经进行了很好的整合。现在我们将看到其他金属也出现这种情况，比如铜。”

斯特拉塔眼下排名世界第四大铜生产商，2010年产量为90.7万吨，Glencore排名第八，产量54.2吨。两家合并后产量将跃升至第二位，领先于产量144万吨的Freeport，仅次于全球产铜量最大的智利国家铜业公司（Codelco），这家智利国有企业产铜量为176万吨。

业内分析师认为，矿业巨头间出现超大型并购的可能性也在增加，必和必拓甚至可能再次试图收购力拓。目前，必和必拓、力拓以及巴西的淡水河谷控制了全球海运铁矿石贸易量的70％。

有媒体评论，世界正迈向矿业整合的时代。

呼风唤雨的行业巨头

多年来，许多大型矿产商一直在追求达成并购交易，以分担设备和劳动力成本。不过，嘉能可和斯特拉塔的合并，远不止这么简单。

有媒体指出，这次合并如果成功，将成为业内独一无二的案例，因为它是把一家大矿商和一家原材料贸易公司合并在一起。业内人士表示，大宗商品行业的并购正向上下游延伸，矿业巨头的垄断能力和对价格的控制将进一步增强，一些下游厂商的生计更为艰难。

华尔街日报的评论指出，在这个对自然资源极为饥渴的世界，两家实力强大的企业正在商谈是否合并，从而“在一个供应原料的行业里呼风唤雨”。有专家表示，嘉能可本身就是一个商品交易公司，习惯于“低吸高抛”的获利方式。当其可以控制世界矿产价格时，涨价无疑成为必然之选。

钢铁行业已经提供了如何“压榨”其客户的例子。全球10家最大钢铁公司总共只占据了28％的市场份额，而它们最大的3家原材料供应商控制着约35％的铁矿石供应。全球最大的钢铁企业安赛乐米塔尔2011年上半年的收入为26亿美元，相比之下，必和必拓的同期收入达到了131亿美元。

经济发展须打破垄断

由于涉及垄断，两家公司合并的审批可能会遇到困难。欧洲和美国的反垄断监管机构频频显示权威，最近就阻止了德意志交易所和纽约泛欧交易所集团拟进行的合并。但也有分析人士表示，两家公司都“久经沙场”、“经验丰富”，他们应当已经评估过反垄断问题，并可能有应对策略。

原材料供应具有举足轻重的地位，其价格的任何变动，都将对整个经济运行造成重大影响。专家表示，新兴经济体正在被国际矿业巨头一步步逼上进口最多、产量最大、成本最高、利润最薄的险境，这对世界经济将带来严重的负面冲击。

“矿业巨头不顾市场规律随意暴涨价格，作为同一产业链条上的下游行业，你们一倍、两倍、三倍、五倍地赚钱，我们却连一杯水都喝不到，这样合理吗？”欧洲钢铁工业联盟在2010年铁矿石价格大幅上涨时曾宣称，矿石企业漫天要价对整个制造业和建筑业价值链都会造成冲击，并将最终影响到消费者。

在全球化背景下，一个国家的可持续发展越来越依赖于外部资源的稳定供应。面对这种趋势，各国也采取各种措施应对，取得了一定成效。但在根本上，还是要加强监管，打破矿业巨头对国际市场的垄断，制止他们随意抬高价格的行为。